第(3/3)页 就赌俏江南4年之后要上市。 如果成功，那就成功上市，也没有什么奖励。 如果失败，不好意思，张兰女士，你得把之前的投资款都还给我，而且还得加上一个“合理”的回报率，即年化20%。 而且，鼎晖还把最坏的情况都防范好，就是还加了附加条款，也就是万一张兰到时候拿不出来钱怎么办？ 那也没关系，我鼎晖可以把张兰的股份拿过来变卖换钱。 反正就是要保证鼎晖稳赚不赔。 按说，这么苛刻的条件，张兰应该不会答应。 毕竟，搞餐饮行业，风险也不是很大，现金流又那么稳定，她慢慢赚钱，稳扎稳打就好了。 可张兰当时走得太顺了，自信心爆棚，她看着像全聚德、湘鄂情这些餐饮公司全都上市了，而且发展势头良好，心痒难耐。 另外，鼎晖又有资金又有上市的经验，那上市对于俏江南来说不就是板上钉钉的事嘛。 张兰又想，退一万步讲，这个对赌赌的无非就是些钱，到时候就算我没达成目标，大不了我赔你点钱就好了。 于是，张兰很愉快的就同意了对赌协议。 拿到了投资的张兰也是风光一时，到处演讲，俨然成了中国最牛x的女企业家，汪小非也是高调的娶了大s。 俏江南也在2011年向a股提交了上市申请。 但是好景不长，2012年1月的时候，有关部门公布了终止ipo的名单。 这里面就包含了很多的餐饮行业公司，俏江南就赫然在列。 当时给出的原因是因为餐饮行业，它的采购和销售端，有很多现金交易，所以没有办法保证财报的真实性。 张兰一下子就懵了。 因为那时离对赌协议最后的有效截止时间已经只剩8个月了。 张兰只能火急火燎的又跑到香港上市。 结果，张兰碰上了全球股灾，因此有一个时候令，即中国民营企业不得到海外上市。 这其实是保护中国企业的一条法令。 当然，也有传闻说，其实是俏江南的财务有问题，才无法上市的。 反正最就是香港上市也没有成功。 两次ipo均告失败。 于是就触发了对赌协议当中的回购协议。 但俏江南那两年又撞上了金融危机的冲击，张兰手上没钱了，已经拿不出钱去买回鼎晖手里的股份了。 这又进一步触发了对赌协议里的第二层，叫领售权和清算优先权。 资本最是无情的，鼎晖直接就老实不客气的找到了欧洲的一个私募大哥cvc，以3亿美元的价格把鼎晖和张兰手里的82.7%的俏江南股权给卖了。 鼎晖拿着钱美滋滋的离场。 后来，cvc东搞西搞，想要救活俏江南，最后也不知是能力不行还是什么的，反正是也没能把俏江南捞起来。 而创始人张兰则是黯然离场，风光不在，家里的事也随之变成了一地鸡毛。 其实—— 蒙牛那样的对赌例子很少，在资本的世界里，更多的是俏江南这样的例子。 大多数资本最喜欢干的就是仗着自己是金主爸爸，也不跟你赌什么业绩发展，就跟你赌最实打实的你能不能为我赚钱，能我就挺你，不能我就毁伱，都不带犹豫的。 也就是，你上市呢，我就在二级市场里拿着钱退出了，上不了市也没关系，我把你的公司给卖了，债务你背，我照样赚钱走人。 最重要的是，对赌协议大多都是签到创始人个人层面的，这就导致创使人会被无限的连带，甚至倾家荡产锒铛入狱。 所以，对赌协议，看似公平，其实不然。 只要签了对赌协议，投资方就肯定是赚钱一起赚，亏钱，破产，进监狱，就都是融资方的，都是创始人的，投资方是零风险，甚至是公司亏钱了，投资方也会大赚。 所以，这个看似公平的对赌，其实是大大降低了投资方的风险，风险全都甩给了融资方，全都甩给了创始人。 而且，有些资本甚至豪横到，赢了完全没有奖励，输了会有大大的惩罚，对赌协议也就变成了惩罚条款。 而因为有徐开这个眼光大大超前的人坐镇，又因为徐开本身并不是一个合格的资本家，所以徐氏资本很少跟融资方签什么对赌协议，也一般不会对融资方赶尽杀绝，更不会轻易的抛弃融资方，而且都是能救就肯定出手拉一把。 关键，徐开从来都不是赚了钱就跑——很多时候，他都是跟创始人一直站到最后。 关键的关键，徐开还从不插手创始人团队的运营，一直都是一个极为可靠的大股东。 所以，徐氏资本也通常被创业者叫做最有良心的资本，徐开也被称为资本界的大善人。 最关键的是，在娱乐圈里赚了数之不尽的钱的徐开，手上始终拥有大量的流动资金。 这也就导致了，那些创业者，一旦缺钱了，都会首先找徐氏资本来融资。 而徐开则会运用自己超前的眼光和见识挑出有发展眼光的项目顺势投资一下。 一来二去，徐开就投了上百家企业。 而徐开投的那些公司，大多都很争气，有些市值都呈几何趋势爆涨。 结果，短短几年时间，徐开就成了世界首富，而且总资产是第二名的几十倍，关键这还只是徐开暴漏出来的这部分财富…… …… 第(3/3)页